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中国重汽:技术积淀深厚,出口份额行业领先,有望迎来低基数恢复

时间:2022-11-07 21:23 作者:题字君

中国重汽:当前被显著低估!这家公司连续17年出口量居国内第1,1-9月市场份额还逆势提升4.35pct。

核心逻辑:

1、技术积淀深厚,出口份额行业领先

国内历史悠久、技术积淀深厚的重卡行业龙头,公司旗下经营豪沃、黄河、豪瀚等多个品牌,出口份额行业领先,截至2021年中国重汽集团连续十七年位居国内重卡行业出口首位。集团发动机制造方面不断消化吸收海外先进技术,同时AMT变速箱制造具备先发优势,发动机、变速箱等核心部件自主可控,并形成领先的技术实力赋能车型产品力、带动集团及公司重卡市场份额提升。

2、前9月市占率24%,具备较强的α属性

目前来看,2022H1重卡出口依旧维持高景气,而专项债资金到位以及疫情影响弱化或带动基建需求环比增长。出口高增长、基建需求环比修复双重因素影响下,重卡需求有望从低迷状态快速恢复。此外,公司在行业承压的同时能够提升市场份额,公司1-9月的24.02%份额相较于21年提升了4.35pct,具备较强的α属性。

3、政策大力支持,行业有望迎来低基数恢复

随着①政策端央企900亿元商用货车贷款纾困解难,通行费减免政策为物流减负;②市场端重卡同比降幅收窄,基建物流恢复催化重卡需求,我们认为重卡行业当前的疫情影响和基建需求有望得到快速修复,行业有望迎来低基数恢复,公司经受住了行业周期性低估的考验,具备较强的抗风险能力。目前公司估值水平较低,市值低于净资产,被显著低估。

风险提示:1)下游汽车销量不及预期;2)原材料价格上涨;3)局部地区疫情反复。

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